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市场资本-证监会也表示要“加快推进资本市场高水平开放

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中信建投證券也指出,建設多層次資本市場是大牛市的形成基礎。首先,註冊制推進都是重點。在證監會12條中,科創板已經實現了註冊制實踐,下個階段將推廣註冊制。這主要是在創業板推進註冊制改革。在國九條和新國九條中,註冊制都還處於探索階段。

此外,證監會還強調了提升科技監管能力,推進科技與業務深度融合,提升監管的科技化智能化水平。

中信建投也表示,監管建設與投資者保護是監管機構長期堅持的重要工作,2019年證監會12條主要強調提升監管力度和監管能力,做好投資者保護工作。2014年新國九條主要目標是健全法規制度,做好風險防範與創新發展的關係,而2004年國九條主要強調加強法制和誠信建設,提高資本市場監管水平。加強協調配合,防範和化解市場風險。證監會12條的措施更加具體有效。

今年推出的科創板註冊制,無疑是資本市場向市場化深入邁進的重要一步。

整體來看,此次「深改12條」從市場化、法治化、金融創新、資本市場開放等多個方面進行了部署。

證監會也同時對法治供給、投資者保護、提升稽查執法效能等個方面提出了要求。

在推動更多中長期資金入市方面,證監會提出「強化證券基金經營機構長期業績導向,推進公募基金管理人分類監管。推動放寬各類中長期資金入市比例和範圍。推動公募基金納入個人稅收遞延型商業養老金投資範圍。」

光大證券指出,具體而言,資本市場改革主要指向完善基礎制度、法制保障、提高上市公司質量、吸引長期資金入市等幾個方面,目的是真正實現優勝劣法,提高資源配置效率、令投資者享受發展成果。其中最為關鍵的幾條,化解重點領城風險、加強投資者保護、增加法制供給,解決了資本市場長久以來的制度頸疾。

銀河期貨研究院認為,推出12項任務是在國際形勢出現根本性變化的情況下提出。開放資本市場,實現全方位的開放,有利於打破少數大國的壟斷與封鎖,形成你中有我,我中有你的國際經貿和國際金融格局。

銀河期貨研究所認為,證監會提出的12條內容首先圍繞着建設好科創板為中心,推進存量資本市場改革,建立多層次的資本市場體系。我們特別注意到其談到了創業板的建設。存量資本市場的改革很可能以創業板為突破口。同時,也談到了新三板、地方股權交易市場的發展。

中信建投指出, 2019年9月9-10日的證監會工作部署與2004年、2014年對資本市場改革具有高度的相似性,對資本市場長期健康發展具有重要的影響,對長期牛市的形成奠定了堅實的基礎。

其次,構建多層次資本市場,推進交易品種創新。證監會12條主要推進創業板、新三板和股交中心改革。國九條和新國九條主要是工作安排是壯大主板、創業板和中小企業版。最終目標都是沿着市場化的方向提升資本市場的資源配置效率。

加快開放並引入中長期資金除了堅持市場化改革之外,證監會還提及要加快推進資本市場高水平開放。值得注意的是,不久前,MSCI、富時羅素、標普道瓊斯三大國際指數全部納入A股。

證監會指出,要「大力推動上市公司提高質量。制定實施推動提高上市公司質量行動計劃,切實把好入口和出口兩道關,努力優化增量、調整存量。嚴把IPO審核質量關,充分發揮資本市場併購重組主渠道作用,暢通多元化退市渠道,促進上市公司優勝劣汰。優化重組上市、再融資等制度,支持分拆上市試點。加強上市公司持續監管、分類監管、精準監管。」

在「加強投資者保護」上,證監會指出「推動建立具有中國特色的證券集體訴訟制度。探索建立行政罰沒款優先用於投資者救濟的制度機制。推動修改或制定虛假陳述和內幕交易、操縱市場相關民事賠償司法解釋」。

值得注意的是,A股的逐步開放對海外資金的流入創造了更多機會,而另一方面,證監會也在為「推動更多中長期資金入市」做出部署。

而這一內容的提出,與完善資本市場制度建設息息相關。

在「提升稽查執法效能」上,證監會表示「強化案件分層分類分級管理,集中力量查辦欺詐造假等大要案,提升案件查辦效率。十一是大力推進簡政放權。大幅精簡審批備案事項,優化審批備案流程,提高監管透明度。加強事中事後監管」。

與此同時,MSCI也提高二次納A因子權重,將A股納入因子從10%提到15%。

中信建投指出,增量資金安排和投資者結構完善是驅動市場上行的邊際力量,特別是長期資金入市安排更有利於長期牛市的形成。證監會12條主要引導公募基金以長期業績為導向,放寬中長期資金入市的比例和範圍。公募基金也會納入個人所得稅遞延型養老金的投資範圍。這一點遠超出市場的預期。除此之外,中國資本市場擴大開放也是重要工作,QFII、RQFII額度管理也在2019年9月10日全部放開。外資持續流入A股的限制進一步接觸。除此之外,還有銀行理財資金等長線資金,都會逐步入市。

強調註冊制改革及市場化在資本市場的改革過程中,市場化改革方向一直是建設過程中多次強調的內容,其在監管層建設多層次資本市場中扮演着重要角色。近年來證監會強調註冊制改革、豐富多層次資本市場,進行金融創新等措施,均是為發揮市場在資源配置中的決定性作用,真正將「選擇權交給市場」。

證監會表示,要充分發揮科創板的試驗田作用。堅守科創板定位,優化審核與註冊銜接機制,保持改革定力。總結推廣科創板行之有效的制度安排,穩步實施註冊制,完善市場基礎制度。

同時,銀河期貨也指出,以推進資本市場高水平開放為中心,在維護金融安全的前提下,推進資本市場的開放。早些的新聞稿顯示,外匯管理局已經取消了QFII和RQFII的投資額度限制。對期貨市場而言,更多產品將實現國際化。

證監會指出,設立科創板並試點註冊制重大改革平穩推出,全面深化資本市場改革的共識已經形成,資本市場抵禦外部衝擊的韌性顯著增強,防範化解重大風險取得階段性成效,系統黨的建設和幹部隊伍建設得到進一步加強。

圍繞努力建設規範透明開放有活力有韌性的資本市場,易會滿提出六方面工作思路,包括全面把握新時代資本市場的發展方向、紮實穩妥推進科創板建設並試點註冊制、加快推進資本市場改革開放、牢牢堅持服務實體經濟高質量發展的根本目標、堅決守住不發生系統性金融風險的底線、持續強化監管執法和投資者合法權益保護。

同時,證監會還在補齊多層次資本市場體系的短板中提到,「推進創業板改革,加快新三板改革,選擇若干區域性股權市場開展制度和業務創新試點。允許優質券商拓展櫃檯業務。大力發展私募股權投資。推進交易所市場債券和資產支持證券品種創新。豐富期貨期權產品」。

「市場化的新股發行和退市制度,有利於抑制炒殼賣殼等不正常的投資風氣;增強投資者保護、加大法治供給有助於解決大股東造假成本低、收益巨大和資本市場其他違法違規問題,增強投資者信心,吸引增量資金入市。」光大證券進一步指出。

這一系列的舉動,被不少市場人士視為「牛市信號」,對包括權益市場在內的資本市場構成重大利好。

9月23日,1099隻A股納入標普新興市場全球基準指數的決定將正式生效。同日,富時羅素將中國A股的納入因子由5%提升至15%的計劃也將正式生效。

法治建設值得注意的是,在籌備好外部資金、金融開放的過程中,證監會也非常重視對國內市場「正本清源」、提高監管效率。

在此契機之下,證監會也表示要「加快推進資本市場高水平開放。抓緊落實已公布的對外開放舉措,維護開放環境下的金融安全」。

9月11日,繼證監會資本市場「深改12條」政策出爐后,證監會主席易會滿再度重磅發聲,在人民日報發表題為《努力建設規範透明開放有活力有韌性的資本市場》署名文章,進一步闡明下一步工作重點。

在此前發佈的「深改12條」條中,也強調充分發揮科創板的試驗田作用、大力推動上市公司提高質量、補齊多層次資本市場體系的短板、抓中介機構能力建設、加快推進資本市場高水平開放、推動更多中長期資金入市、進一步加大法治供給等一系列措施。

在進一步加大法治供給上,證監會提出「加快推動《證券法》《刑法》修改,大幅提高欺詐發行、上市公司虛假信息披露和中介機構提供虛假證明文件等違法行為的違法成本。用好用足現有法律制度,堅持嚴格執法,提升監管威懾力」。

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